三口齐进南华期货：主力合约逼近涨停 焦煤此轮上涨能持续吗？

　　来源：南华点金　(🏨)

三口齐进　　01、核心观点

　(🌛)　考虑到低位空单踩踏离场，短期盘面有继续反弹修复基差的可能，目前最低仓单为蒙5#混煤，平均成本800-830，盘面(🚉)反弹至800以上将有大量套保盘进入，盘面上方阻力较大。作为黑色系过剩最严重的品种，在基本面没有发生改善的情况下，焦煤不具备抄底条件，操作上维持反弹布(🖱)空的思路不变。 

　　风险点：蒙煤出口政策调整、山西安监趋严、煤炭供给侧结构改革、钢材需求超预期

三口齐进　　02、异动分(👠)析

三口齐进　　【异动原因】(⚽)6月4日，一则蒙古将对煤炭出口征收资源税的消息挑动市场情绪，盘中多条消息接连炒作，焦煤主力合约逼近涨停。截至4日收盘，JM09收768涨7.19%。

　　【热点解读】钢厂于5月中旬开启新一轮提降周期，焦化厂对原料煤的补库意愿不强，导致矿山环节焦(🔊)煤库存攀升。因现货销售不畅出现顶库，部(👠)分矿山有减产动作，但小范围减产不足以缓解当前(🔈)的过剩矛盾，叠加关税战带来的不确定性，焦煤盘面加速下跌，现货降价相对滞后，焦煤基差走强，过高的基差也意味着(🚷)此轮反弹弹性较大。关于市场热议的蒙古煤炭出口加征资源税的消息，蒙古经济对煤炭出口依赖度高，中国市场对高价蒙煤接受度低(🐙)，加征资源税或导致蒙煤出口规(🖐)模大幅收缩，对蒙古经济增长有弊无利，因此该消息真实性有待证实。6月为安全生产月(㊗)，安全监察有收紧的可能，但当前样本矿山开工率季节性偏低，且主产区年初确定“以量换价”的生产目标，保经济稳生产的大方向不会突然改变，因此(⏰)发生大面积安监(😗)的可能性不大。

　　【后市展(🏅)望】考虑到低位空单踩踏离场，短期盘面有继续反弹修复基差的可能，目前最低仓单为蒙5#混煤，平均成本800-830，盘(📛)面反弹至800以上将有大量套保盘进入，盘面上方阻力较大。作为黑色系过剩最严重的品(👃)种，在基本面(🗞)没有发生改善的(🧚)情况下，焦煤不具备抄底条件，操作上维持反弹布空的思路不变。 

三口齐进　　风险点：蒙煤出口政策调整、山西安监趋严、煤炭供给侧结构改革、钢材需求超预期

　　重要申明：以上评论由分析师袁铭（Z0012648）和助理分析师张泫（F03118257）提供。观点仅供参考，不构成任何(🐦)投资建议。市场有风险，投(🚭)资需谨慎。